在国内资本市场稳步深化改革、科创板继续发挥硬科技主阵地作用的当下，长进光子的上市进程也引发了市场的高度关注。8 月 29 日，武汉长进光子技术股份有限公司递交科创板 IPO 申请并获受理；11 月 30 日济源隔热条PA66 ，其首轮审核问询回复和更新后的招股说明书同步披露，标志着这家特种光纤企业正加速奔赴资本市场。作为一家成长性鲜明、赛道日益紧俏的硬科技公司，其上市进展值得深入观察。

一、发行框架清晰，上市募资投向紧扣主业

从发行规划来看，长进光子拟发行不超过 2341.75 万股，发行后总股本不超过 9367 万股。按照不采用超额配售选择权的情况测算，公开发行比例不低于 25%，公司治理结构的市场化程度将进一步提升。

募资方面，公司计划募集 7.8 亿元，其中 6.8 亿元用于高性能特种光纤生产基地及研发中心建设，1 亿元用于补充流动资金。可以看到，资金绝大部分直指产线扩张与研发投入，这是典型的硬科技企业路径：产能决定规模，技术决定高度。国泰海通承担保荐工作，也为其合规推进奠定基础。

公司选择的上市标准为“预计市值不低于 10 亿元，最近两年扣非后净利润均为正且累计不低于 5000 万元”。其 2023—2024 年扣非后净利润累计超过 1.2 亿元，最近融资估值达到 19 亿元——符合要求，也显示了机构资金对其技术价值的认可。

二、特种光纤赛道持续升温，公司业绩呈现强劲成长性

成立于 2012 年的长进光子，十余年深耕掺稀土光纤等关键产品，其市场地位在国内特种光纤领域颇具代表性。作为国家级“专精特新”小巨人企业，公司背后凝聚着行业突破的技术力量，而实控人李进延团队也对公司拥有 43.12% 的表决权，稳定性较高。

从基本面看，公司近年来增长势头甚为可观：2022—2025 年前三季度营收分别为 1.08 亿元、1.45 亿元、1.92 亿元和 1.79 亿元；净利润分别为 3678 万元、5466 万元、7576 万元和 6473 万元。

三年收入复合增长率超过 33%，主营毛利率长期处于 62%—69% 的高位。可见，在特种光纤这一细分高端制造赛道中，长进光子凭借核心技术与较强产品力成功站稳脚跟。

三、首轮问询聚焦四大敏感领域，监管关注亦是成长考验

但凡冲刺科创板的企业济源隔热条PA66 ，都会经历监管的深度“体检”。长进光子的首轮问询也直指四个关键风险点：

其一，关联交易的公允性问题。

第二大股东杰普特同时是公司主要客户，销售占比一度达到 18.37%，且销售单价低于第三方客户。这类“双重身份”天然会引发监管追问。公司方面给出解释：价格差异源于采购量大而给予的折扣及产品型号差异，不存在利益输送或以投资换销售的安排。监管层对此会继续核查，但从逻辑上看，企业需在未来披露中进一步增强透明度。

其二，核心专利受让的合规性。

公司自华中科技大学受让 6 项重要专利，而实控人亦在该校任职，上交所据此要求进一步论证合规性。

长进光子回应称相关专利均已完成权属转移，流程合规。这类“校企关系”在硬科技企业中并不罕见，但必须做到关键技术产权清晰、交易定价公允。

其三，应收账款与存货攀升。

公司的应收账款期末余额升至 7854 万元，存货亦处高位，且存货周转率偏低。公司强调逾期属于个别现象，坏账准备计提充分。

不过，对于生产型企业而言，应收和存货的变化往往反映产业链波动，需要在未来报告期持续观察。

1、黄金回踩4120-25一线做多，回踩4100-10一线补仓多，止损4096，目标4045-50一线，破位看4170-75一线；

具体策略

第一，黄金方面：昨日整体把握节奏依旧不错，仍以震荡来对待；早间依托618分割支撑4132上企稳后，重新突破站上小时线中轨，塑料管材设备则4141跟随看涨，抵达4163拿下；而当时4166下处于趋势阻力线压制，则反手4163下看跌，4149拿下；原本计划4150-45再反手看涨，当时15点收大阴，就保守下移了入场低位4144，结果差几米，踏空了一波拉升；再反复触及4163下继续看跌压制，只给到4156，力度不够，则本钱附近调仓；20点虽收大阳破日内高点，但并未延续，很快1分钟连阴打压，则4170跟随看跌回落，抵达4150拿下；而大阴回落后，出现顶部大阴包阳，则反弹4160继续看跌，可惜只给到4156，就直接续跌至4140；随后反弹4151继续看跌，4137抵达拿下；23点大阴，失守了欧盘和美盘初的双底支撑4149，则反弹继续看跌，可惜最后一次，由于白银的强势不断推高，带动了黄金，后半夜刺破了防守出局，今日又打压下行，抵达了原本4145目标；

11月27日黄金晚间交易思路：依旧围绕4170压制逢高空，防守4178即可，看4150-40支撑，震荡对待，注意风险。

行情瞬息万变，当下黄金跃跃欲试，随时可能开始一波大行情，黄金还有望冲击4200一线吗？我们拭目以待。

1、黄金回踩4120-25一线做多，回踩4100-10一线补仓多，止损4096，目标4045-50一线，破位看4170-75一线；

其四，高客户集中度风险。

公司前五大客户销售比例常年超过 72%，集中度较高，这既是行业特性，也是结构性风险。一旦单一大客户需求出现调整，对公司业绩影响不容小觑。这是监管关注的重点，也是公司必须在上市后通过拓展客户结构予以改善的部分。

四、硬科技企业在资本市场的“长跑”才刚开始

总体来看，长进光子凭借特种光纤的技术积累、较强的盈利能力和清晰的募资规划，具备冲刺科创板的基本条件。从首轮问询来看，监管的关注点集中在关联交易、产权合规、营运质量和收入结构四个老问题上，属于科创板审核体系的常规校验。

对于一家技术型公司而言，上市并非终点，而是更高标准的开始。未来市场会持续检验的是：公司能否通过产能扩张把握住特种光纤需求增长的窗口期；能否依托募资强化研发，形成更难被替代的技术屏障；能否在更广泛的产业链竞争中扩大客户结构，降低集中度风险。

资本市场欢迎真金白银般的硬科技济源隔热条PA66 ，但同样要求企业在各项关键环节保持透明、规范与稳健。长进光子的这一程，有亮点，也有挑战。市场将继续关注其在接下来审核阶段的表现，也在看这家小巨人企业能否真正闯入更广阔的舞台。